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YC掌门人:科技业无泡沫
来源:北京网    更新时间:2015/4/27 0:00:00  阅读[645]
  上周末,阿尔特曼致信Y Combinator的成员公司,表述了他的担忧。在本周一接受BI的电话采访时,他再次谈到了这一点。

  “正如我过去几年所说,我认为目前的估值很高,但在一个零利率的市场中,这仍是合理的。”阿尔特曼表示,“不过,相对于一两年前,越来越多公司烧钱速度达到每月100万美元。”

  通常,投资人会通过创业公司的烧钱速度来判断科技行业是否存在泡沫。Twitter和Foursquare的投资人弗雷德·威尔森(Fred Wilson)承认,他所投资的一些创业公司目前每月烧钱达到数百万美元。他去年9月表示:“这类公司的数量要超过我的预期,也令我个人感觉不适。”

  另一知名投资人马克·安德森(Marc Andreessen)去年9月也表示,如果市场转向,那么“许多烧钱速度很快的公司将会‘蒸发’”。

  阿尔特曼认为,如果创业公司的增长速度很快,那么通过烧钱来取得业绩增长是合适的。不过,如果资金使用效率较低,那么将会是一个问题。

  他表示:“如果你希望烧钱去实现高速增长,提高速度,那么是可以的。但如果计划或市场环境改变,那么这样做并不合适,你应当利用当前的资金去实现盈利。以有效的方式花钱是合适的,而单纯的烧钱不合适。”

  那么,所谓单纯的“烧钱”指的是什么?

  阿尔特曼对于创业公司两方面的做法感到担忧。一些创业者雇佣了庞大而昂贵的工程团队,但产品开发速度很慢。创业者也有可能投入巨资去吸引不具有价值的用户。

  在所有创业公司烧钱太快的案例中,电商创业公司Fab值得关注。

  投资者对Fab的估值曾达到9亿美元。但为了实现类似亚马逊的规模,Fab董事会决定每月大量烧钱,并在几个月之后再次融资3亿美元。Fab将大量资金投入到营销和用户获得成本中,但最终结果证明,这些新用户的忠诚度不高,并没有形成重复购买习惯。

  因此,当Fab试图融资3亿美元时,投资者对该公司并不感冒。Fab只完成了这一数额一半的融资,这也迫使该公司进行了业务转型和裁员。今年2月,Fab的剩余业务被PCH Innovations以3000万美元的价格收购。

  阿尔特曼认为,Fab是关于烧钱问题的极端案例。不过他表示,创业公司不应受到投资者的摆布。他表示:“如果你是创业者,那么你不应希望这样的情况。如果一家公司已经盈利,那么创业者应当处于控制地位。否则,投资人将处于控制地位。”

  阿尔特曼常常会向Y Combinator的创业者提供这样的建议:将每一轮融资都当作最后一轮融资。

  一些私营公司,例如Slack和Uber,在融资时并没有遇到过问题。不过,这些公司是异类。此外,大笔融资也不一定能确保创业公司的生存。

  Snapchat和Uber的投资人比尔·古尔利(Bill Gurley)在近期的SXSW大会上表示,他预计今年将会有更多“独角兽”公司死亡。红杉资本的迈克·莫里茨(Mike Moritz)也对此表示同意。他近期在接受《泰晤士报》采访时表示:“很大一部分‘独角兽’将会灭绝。”

  阿尔特曼也认为,一些估值超过10亿美元的“独角兽”公司将会遭遇失败,这是创业生态系统很自然的一部分。不过他认为,也会有许多公司能够生存。对于持泡沫观点的投资人,阿尔特曼表示:

  “抱怨高估值的投资人恰恰是那些已经投入资金的投资人。所有投资人都在说,创业公司的融资过多,不过他们同时也在筹集有史以来规模最大的投资基金。任何理性的观察家都会看到,风投一方面讨论创业公司烧钱太多,另一方面仍在开出支票,促使创业公司烧钱。”

  他表示:“讨论泡沫的人正是维持泡沫的人,我从未见过这样的情况。”
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