旅游合作是“一带一路”路线图的重要组成，旅游行业从庞大的国内游市场进一步拓展到境外旅游市场，出境游将继续蓬勃发展，入境游也有望恢复平稳增长。 “一带一路”的推进给旅游业带来的投资机会可以从三个主题方向（出境游、邮轮旅游和海南国际旅游岛）和产业链的两个层次（要素商和服务商）来寻找。

　　三个重点投资方向：出境游、邮轮旅游和海南国际旅游岛开发。“一带一路”路线图中提及的旅游相关内容可以概括为出境游、邮轮旅游和海南国际旅游岛开发开放。①旅游合作是路线图的重要部分，出境游将最大受益，5年人次复合增长 33.8%；②邮轮旅游刚刚起步，未来面临极大发展前景； ③海南国际旅游岛扩大开发和开放力度将极大的促进海南旅游业发展，离岛免税和景区酒店运营商将极大受益。

　　受益标的：要素商层面①锦江股份的海外酒店布局将使其受益于出境游快速发展；②受益邮轮旅游的为北部湾旅（计划运营到越南的海上航线）和携程（旗下拥有天海邮轮）；③海南岛扩大开发开放将使得中国国旅（离岛免税）、宋城演艺（三亚千古情）、三特索道（猴岛景区）和首旅酒店（南山景区）。服务商层面，传统的旅游服务商和新兴的 OTA 以及旅游批发商均将受益于三个重点发展方向，主要包括众信旅游、中青旅、中国国旅、携程、途牛和凯撒旅游等。

　　投资建议：基于“一带一路”路线图对于旅游业不同产业层次和发展方向的影响，推荐众信旅游、中青旅和途牛等服务商和中国国旅、宋城演艺、三特索道等要素商，锦江股份、北部湾旅、携程为受益标的。（国泰君安 陈均峰，许娟娟）