“一带一路”战略全面开启，建筑公司充分受益。习主席力推“一带一路”战略已上升为国家战略，其意义重大、影响深远。未来十年我国将对外投资1.2万亿美元、出资400亿美元成立丝路基金，力度巨大。预计未来数年内我国将充分利用4万亿美元外汇储备优势，通过对一带一路国家基建项目提供融资支持来带动我国基建和成套设备出口，建筑公司将从中充分受益。

　　借鉴韩国经验，我国对外承包工程市场还有巨大空间。我们研究韩国建筑业发现，其海外工程对GDP比重为6%（我国仅不到2%），成为重要经济支柱，其中60%集中于中东地区。韩国政府从政策法令、融资手段、外交途径三方面推进海外工程承包，促韩国建筑公司在海外市占率快速提高，10家公司进入世界150强。目前，我国海外工程承包领域演进相当于韩国的发展中期，未来发展空间巨大。

　　中国铁建墨西哥项目取消中标事件只是序幕开启前的小波折。此次中国铁建遭遇墨西哥政府取消高铁中标事件阻碍不了这一大趋势，但给正在走出去的中国建筑企业一个及时的预警，即需要对机遇中所蕴藏的风险给予充分重视、结合自身能力行事。

　　“一带一路”战略将具有较强持续性和事件可印证性。我们认为“一带一路”战略的推进将主导我国未来相当长一段时期内的对外经济合作工作，目前看至少以下系列事件的推进将作为持续印证：（1）APEC会议召开以及此后G20峰会召开，预计将有多个合作项目落地；（2）未来数月预计中国与周边国家互联互通建设项目将密集落地；（3）领导人还将持续强推“高铁出口”；（4）亚投行和丝路基金设立过程还将伴随诸多具体措施。以上事件的推进将始终是媒体报道的焦点，也将是板块持续发酵的重要催化剂。

　　风险提示：政策不达预期风险，海外投资风险，应收账款风险。

　　行业投资策略：我们推荐（1）中工国际：直接受益于“一带一路”及“互联互通”战略推进，今年订单已翻倍增长，股权激励划定20%增长底线，首选标的。（2）中材国际：海外业务占比60%以上，将显着受益于中国与东南亚及东欧国家互联互通建设，去年钢贸案亏损已暴露主要风险，管理层更换有望迎来发展新机遇，强烈推荐。（3）中国交建：将集中受益于互联互通战略推进下公路与港口建设，流通盘不足百亿，当前估值仅8倍，重点推荐。（4）建筑央企中国建筑仅5倍，中国铁建和中国中铁虽大幅上涨但估值仍仅8倍，极具吸引力，中国中冶具有国企改革潜力，重点推荐。（5）其他国际工程公司还有北方国际、中成股份、中钢国际。（6）“丝路”主题地域上我们着重看好新疆板块，重点关注北新路桥、西部建设、新疆城建、光正集团。（安信证券 分析师：杨涛）