最新观点：继续推荐2015-16年航空股的长期投资机会，推荐政策催化的跨境电商外运发展，建议关注承接新兴产业的物流供应链公司，重点推荐象屿股份。同时，建议关注国企改革标的。

　　航空业绩有多旺：多情景假设下的盈利预测。1）近期航空股表现抢眼，逐步验证我们对航空行业大周期下“两段式上升行情”中业绩释放行情的判断，重申2015-2016年航空行业“看好”评级，强调“供需改善，油价减负，改革提速”的投资逻辑。2）出境高增速，油价大减负，航空公司一季度确定性业绩释放。2015年Q1，进口航空煤油到岸完税价格平均为4265元/吨，WTI原油均价50美金，布伦特原油均价57美金，同比分别下降40.5%、44.3%及44.1%。以油价同比下跌40%计算，考虑燃油附加费的少征以及耗油量的增长，一季度为南航、国航、东航分别带来税前利润增长15.21亿、15.01亿及15.03亿元。3）多情景假设下的盈利预测。我们预计航空客运价格上调政策可以为国航、南航、东航分别带来8亿、3亿、4亿元的收入增长，基于申万石化小组对2015年布伦特原油价格均价75美金预测，假设人民币贬值2%，客座率持平，我们上调南航、国航、东航2015年EPS分别至0.33元、0.45元及0.37元，对应2015年PE分别为19.6X、18.6X及16.1X；若据EIA预计59美元，我们以60美元计，则南航、国航、东航2015年EPS分别为0.58元、0.69元、0.61元，对应2015年PE分别为11.1X、12.1X、9.8X。

　　跨境电商政策加码，推动外运发展受益海淘阳光化。中国（杭州）跨境电子商务综合试验区获批，跨境电商政策加码。政策保障将成为实验区发展重点，规范龙头企业受益海淘阳光化。外运发展凭借“考拉海淘”大促、“阳光海淘”提速，跨境电商物流业务逐步放量。继续看好外运发展在跨境电商物流领域的先发优势，维持“增持”评级。

　　总理答记者问再提“互联网+”，建议关注瑞茂通、保税科技、怡亚通、长江投资等触网企业，同时关注国企改革标的上港集团、上海机场、强生控股、申通地铁、湖南投资等。

　　推荐组合：象屿股份，渤海轮渡、中国国航，东方航空，南方航空，楚天高速，大秦铁路，上海机场，上港集团，外运发展，保税科技、瑞茂通。（申万宏源 分析师：瞿永忠，刘攀，王滔）