新大陆聚焦“支付”与“识读”两大业务主线，领跑移动金融技术创新。mPOS等新型支付业务将持续爆发，收购智联天地一方面拓展二维码在快递行业的应用，同时精准营销等新变现模式将打开远期估值空间。条码移动支付发令枪声已近，识读业务放量在即。目标价45.90元，维持“强烈推荐-A”投资评级。

　　移动支付持续创新，政策面推动助力公司迈上新台阶：近年来移动支付以普惠利民为特色，伴随移动互联网的普及实现了高速成长，央行顺应这一趋势，力推动移动金融技术创新，公司作为行业领导者有望迈上新台阶。

　　普惠金融+移动金融创新的完美诠释--mPOS业务爆发进行时：安全可控的新型支付产品mPOS相较传统移动POS极具颠覆性。价格亲民、申请门槛低、增值扩展能力强等特点使其在直面6000万小微商户蓝海市场时颇具吸引力。公司通过定制化和规模效应铸就卡位优势，自2014年5月投放市场以来增速迅猛，市占率遥遥领先，将成为今明两年拉动业绩的又一全新引擎。

　　布局快递行业瞄准数据运营大蛋糕，精准营销变现将重估公司价值：收购智联天地的协同效应不仅体现在提升机具销售规模方面，以快递员和PDA设备为切入点，二维码作为信息载体足以承担连接线上电商ERP个性化数据与线下海量消费者的职责。每年百亿级的快递包裹可作为碎片化的营销渠道，快递员通过搬运“精准营销行为”获得附加收入实现快递行业新的变现模式。

　　公司坐拥线上、线下完整数据闭环可打造精准营销运营平台获得收入分成，从而打开远期估值空间。

　　条码移动支付开闸临近，识读业务放量在即：支付宝正通过代理模式大肆布局线下收单，对银联的“挑战”愈演愈烈。条码移动支付安全规范终稿已送审开闸在即，公司与互联网巨头合作密切，条码识读业务放量可期。

　　强烈推荐-A评级。mPOS业务持续爆发，条码移动支付开闸在即，在不考虑外延预期强烈的前提下，预计14~16年的EPS分别为0.57、0.82、1.11元，目标价45.90元，维持“强烈推荐-A”评级。

　　风险提示：条码识读和mPOS业务不达预期；收购智联天地尚存不确定性。（招商证券 分析师：郝彪）