1、移动支付浪潮催生POS智能化

　　随着移动支付行业标准、受理环境、应用场景、应用内容等基础条件的逐步成熟，移动支付，尤其是近场支付将会在今年迎来市场的爆发式增长。传统的POS机不再适用，大量的适用于第三方支付和银联的智能化POS机将会高速增长。

　　2、POS龙头踏浪而来

　　我们认为公司作为POS机行业的龙头，积极布局多种新型POS机，未来必将伴随移动支付的浪潮快速成长。 公司的智能POS机已经起步。智能POS就是搭载操作系统的POS。实现前端（电商、O2O平台）、商家、后台（企业软件、金融、供应链服务）三者的连接，帮助商家和平台补缺O2O的最终一环。公司的其他产品，如小额支付领域的MPOS、适用于第三方支付公司的二维码POS、EPOS、金融POS也都会随着近场支付的成长快速出货。

　　3、超级柜台刚刚起步，银行更换动力强劲。

　　目前超级柜台已覆盖个人开卡、电子银行签约、账户挂失、密码重置、个人结售汇、理财签约购买等8类52项产品的服务。在超级柜台上交易，繁琐的签名、打印、回单、交易有了大大缩减。目前超级柜台刚刚起步，银行更换动力很强，未来将明显拉升公司业绩。

　　4、加密键盘业务仍有提升空间。

　　公司做为国内ATM 加密键盘的绝对龙头企业，占据了国内市场36%的份额。加密键盘业务资质要求较高，公司护城河明显。海外龙头日立、NCR等已是公司客户，目前公司在给NCR小规模供货，如能大量切换到公司的产品，公司的加密键盘业务仍有较大提升空间。

　　5、盈利预测

　　预计14/15/16年的营收为9.87、13.35、16.7亿元；归母净利润为0.86、1.21、1.56亿元，对应EPS为0.33、0.46、0.6元，同比增长56%、40%、29%。目前股价对应14/15/16年的动态PE分别为54、38、30倍。公司处于移动支付行业启动前期，给予“强烈推荐”评级。

　　5、风险提示

　　移动支付业务不达预期的风险。（方正证券 分析师：段迎晟，文仲阳，周益资）