“股市有风险，投资须谨慎。”这句在大牛市里经常被视为耳边风的股市诤言，终于在11月让人感慨不已。上周五，沪综指最低跌至4896.99点，较10月16日的高位6124点有两成的跌幅。不过，上周中铁股份等新股上网申购的3.56万亿资金今日解冻，本周股指会不会再见彩虹，市场充满期待。
“牛市还在吗？”在招商证券福民营业部，新股民张小姐买进的云南铜业，从10月8日的高位98.02元，最低跌至上周五的48元。账户市值的剧减让她有了远离股市的想法。
据Wind资讯数据显示，在最近60个交易日里，两市有117只股票累计跌幅逾三成，有438只股票跌幅逾两成。同时，在今年发行的新股中，逾七成已跌破上市首日价，其中被股民称为“四大绞肉机”的中国石油、中海油服、宁波银行、中国神华，套牢资金接近2000亿。
自11月以来，在权重股持续大跌的拖累下，沪综指跌幅高达15.48％，令市场亏钱效应一再发酵。CCTV的一项调查表明，近七成股民在本轮牛市中竟然未赚到钱。正是这种亏钱效应，令新股民入市步伐减慢。据中国证券登记结算公司的数据显示，上周四，沪综指最低跌至4969.87点，全日大跌4.41％，两市新增A股开户数仅为118776户。而在5月29日沪综指最高涨至4335.96点时，当日新增A股开户数为36.74万。
是不是到了牛市拐点
让投资者不敢大胆入市抄底的原因之一，是在海外股市跌声一片的背景下，国际投行集体看空A股的情形再现。今年5月初，沪综指在4000点一带时，里昂证券表示“QFII正在减仓，5月份是个A股的大门槛，股指将有20％－25％的下跌空间。”其后，A股一度急跌。上周，高盛证券预计A股市场2008年的回报率预计为负11.3％，大盘会因此重蹈覆辙吗？
“国际投行看淡A股的主要原因，是基于上市公司利润增长明年将减速，同时市场估值水平将下降。”中投中证高级策略分析师綦缚鹏认为，如果将中石油的利润计入A股，明年上市公司整体利润增长可能不到两成，这可能导致即使明年上半年有一波行情，但是，全年的收益也不会太高。
向外看，海外股市急跌势头未止；向内看，宏观调控一声急似一声。面对内外交困，机构对市场的分歧明显加大。乐观派认为，在击穿4900点后，跌势已近尾声；悲观者则认为中期调整仍将持续。
“自6100点以来的快速下跌，在上周已进入尾声。”北京首放的首席分析师董琛认为，多方将凭借4900点附近的半年线进行有效抵抗，并且将展开一轮中期反弹，而反弹的第一目标则是11月22日留下的跳空缺口，即5200点。
国泰君安的分析师则认为，因为股市快速下跌，相信管理层会有救市政策推出，可能是新发基金、放松对基金监管或降低新股发行频率等。但是，这些政策只会造成短期市场反弹，无法造成反转。反转仍需看市场流动性能否集聚，仍维持本轮中期调整持续2个月以上，低点4500点的判断。
相比之下，手握重仓的基金依然乐观。在一项对72名基金经理的调查显示，有83％的基金经理认为牛市根基不改，明年仍处于牛市的中期，近四成基金经理看好明年沪综指会到8000点以上。
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短炒关注小盘超跌股
在上周五沪综指出现止跌迹象后，散户投资者看多情绪有所提升。据东方财富网一项有3938人参与的调查显示，有70.75％的人看涨周一大盘，持盘整和下跌观点的人则分别为8.53％和20.72％。
“本周新股申购冻结资金将解冻，有利于大盘在周一形成反弹走势。”渤海投资的分析师秦洪认为，大盘已面临一定的底部支撑，因为目前的估值相对合理，只有35倍的市盈率水平。同时，人民币汇率近期不断创新高，将赋予A股市场强劲的做多动能。
从上周个股表现来看，多数权重股跌势未止，部分超跌股则借机表现。投资者如何把握赚钱机会呢？綦缚鹏认为，明年市场的超额收益可能来自于小市值公司。建议平配银行和地产股，一些细分行业如医药、传媒和输变电板块中的龙头股，则可能有大机会。
上周，深市中小板指数上涨2.02％，同期深成指则下跌3.05％，显示小市值的超跌股反弹意愿强烈。对此，董琛则认为，目前市场信心还没有恢复，整体成交量未有效放大，小盘股仍是活跃资金不时出击的重点目标。但是，这并不适合投资者大仓位介入，只适合小资金进行快进快出的短线炒作，不可盲目大幅追涨。 |